Компания может показывать прибыль и при этом задерживать оплату поставщикам или сотрудникам. В статье разбираем, как оценить запас прочности бизнеса и поддерживать стабильный денежный поток.
26 мая 2026
Коэффициенты ликвидности: как не допустить кассового разрыва
Бывает, выручка растет, но компания не может рассчитаться с поставщиками или выплатить зарплату сотрудникам. Причина в том, что активы есть, но быстро превратить их в деньги не получается. Это называется низкой ликвидностью бизнеса.
Вместе с менеджером по работе с клиентами Mindbox Ильей Терком разобрались, как рассчитать ликвидность и что делать, если она низкая.
Зачем бизнесу контролировать ликвидность
Если не следить за ликвидностью, у компании могут возникнуть проблемы с платежами. Например, бизнес не сможет вовремя заплатить поставщику, будет вынужден отказаться от контракта из-за нехватки оборотных средств или срочно искать кредит.
Контроль ликвидности позволяет:
- Избежать кассового разрыва. Бизнес может быть прибыльным, но в какой-то момент оказаться без денег на счете. Например, если крупный покупатель задержал оплату товара, а аренду и зарплату нужно платить уже сейчас. Контроль ликвидности помогает предусмотреть такую ситуацию заранее и подготовиться: договориться об отсрочке, открыть кредитную линию или скорректировать план закупок.
- Платить по обязательствам без просрочек. Задержки платежа поставщику или банку могут испортить с ними отношения, привести к штрафам и репутационным рискам. Регулярная оценка ликвидности показывает, достаточно ли у бизнеса быстрых активов для покрытия текущих обязательств.
- Принимать решения о росте бизнеса. Открыть новую точку, нанять людей, запустить новый продукт — все это требует денег. Анализ показателей ликвидности помогает понять, есть ли реальный запас прочности для таких шагов или расширение создаст финансовую нагрузку, которую компания не выдержит.
- Привлечь инвестиции. Банки и инвесторы оценивают ликвидность компании до того, как принять решение о финансировании. Низкие коэффициенты — сигнал риска платежеспособности, который может привести к отказу или невыгодным условиям.
- Управлять сезонностью. Для бизнеса с выраженными сезонными колебаниями, например ритейла, туризма и сельского хозяйства, ликвидность в разные периоды года различается. Прогноз на год вперед позволяет распределить расходы так, чтобы в низкий сезон хватило средств на обязательные платежи и не пришлось срочно искать финансирование.
- Контролировать структуру активов. Иногда деньги «заморожены» в товарных запасах или дебиторской задолженности. Но товары продаются медленно, а покупатели не спешат погашать долги. Анализ ликвидности помогает это увидеть и перераспределить активы в пользу более быстрых.
В отличие от платежеспособности, которая показывает, есть ли у компании деньги прямо сейчас, ликвидность — более широкое понятие. Она показывает, что будет, если деньги понадобятся. Поэтому следить за ликвидностью важнее: она позволяет увидеть проблему до того, как бизнес потеряет возможность расплачиваться по счетам.
Какие бывают виды ликвидности
Ликвидность зависит от того, что анализируют:
- Ликвидность денег. Обычно она самая высокая: наличные и средства на расчетном счете не требуют конвертации в деньги. Это точка отсчета, с ней сравнивают остальные активы. Чем меньше времени занимает продажа актива по рыночной цене, тем он ликвиднее. Этот вид ликвидности прежде всего интересует казначеев и финансовых директоров, которые отвечают за управление денежными средствами компании.
- Ликвидность ценных бумаг — это возможность быстро продать акции или облигации без существенного отклонения от рыночной цены. Она меняется в зависимости от популярности компании: акции крупного бизнеса продаются за секунды, бумаги небольших эмитентов могут ждать покупателя неделями. Этот вид ликвидности важен прежде всего инвесторам и бизнесу, который держит часть средств в ценных бумагах как финансовый резерв.
- Ликвидность предприятия — возможность бизнеса своевременно погашать обязательства за счет имеющихся активов. Это единственный вид, который одинаково важен и собственнику, оценивающему состояние бизнеса, и банку, принимающему решение о кредите, и инвестору, изучающему компанию перед входом в сделку.
- Ликвидность баланса — с ее помощью оценивают, могут ли активы покрыть обязательства. Если ликвидность предприятия дает общую картину, то ликвидность баланса показывает, где именно возникает разрыв.
- Ликвидность недвижимости. Обычно она низкая: продажа занимает месяцы, а цена срочной сделки почти всегда ниже рыночной. Для бизнеса это означает, что офис или склад в собственности — актив, но не тот, на который можно рассчитывать при срочной нехватке денег. Этот вид оценивают банки при залоговом кредитовании и инвесторы в недвижимость.
- Ликвидность товаров — возможность превратить товарные запасы в деньги в короткие сроки, не жертвуя стоимостью. Напрямую влияет на точность оценки финансового состояния компании: если запасы оборачиваются медленно, рассчитывать на них как на источник быстрых денег не стоит. Этот вид особенно важен для ритейла и производства, где товарные запасы составляют значительную часть активов.
Оценка каждого вида ликвидности зависит от конкретной ситуации. Когда банк запрашивает финансовую отчетность перед выдачей кредита, важна ликвидность предприятия, то есть его способность погасить заем. Когда инвестор рассматривает вложение, он оценивает ликвидность ценных бумаг или недвижимости. Так он поймет, получится ли продать свою долю в компании, не теряя в цене. Когда финансовый директор объясняет собственнику, почему при растущей выручке компания не может покрыть операционные затраты, речь идет о ликвидности баланса.
Как рассчитать ликвидность компании
Состояние бизнеса в целом оценивают по трем коэффициентам ликвидности: текущему, быстрому и абсолютному (мгновенному). Каждый следующий коэффициент строже предыдущего: из формул последовательно исключают активы, которые сложнее превратить в деньги.
Коэффициент текущей ликвидности (КТЛ)
КТЛ отражает, могут ли оборотные активы покрыть задолженность, которую предстоит погасить за год. Это самый широкий из трех коэффициентов: в расчет входят деньги на счетах, то, что задолжали покупатели, и товарные запасы.
Зачем считать: чтобы определить, хватает ли у бизнеса активов для погашения краткосрочных обязательств. Банки и кредиторы используют его при оценке платежеспособности заемщика.
Коэффициент быстрой ликвидности (КБЛ)
Из расчета КБЛ исключают запасы товара: их продажа может затянуться и принести меньше выручки из-за скидок.
Зачем считать: чтобы оценить, хватит ли у бизнеса средств на погашение долгов, если продать запасы в нужный момент не получится. Коэффициент показателен для ритейла и производственных предприятий, где на складах сосредоточена значительная часть активов.
Коэффициент абсолютной (мгновенной) ликвидности (КАЛ)
КАЛ — самый строгий из трех показателей. В расчет входят только деньги на счетах и в кассе, а также краткосрочные финансовые вложения — депозиты до года и векселя.
Зачем считать: чтобы оценить, какую часть текущих долгов компания может закрыть, не дожидаясь поступления денег от продаж или погашения дебиторской задолженности. Важен, когда нужно оценить готовность бизнеса к внезапным платежам, например, если банк требует досрочно погасить кредит или бизнес получил штраф.
Рассчитаем все три коэффициента на примере условной компании. Данные баланса:
- Деньги и краткосрочные финансовые вложения — 45 млн рублей.
- Дебиторская задолженность — 110 млн рублей.
- Товар на складе — 195 млн рублей.
- Краткосрочные обязательства — 210 млн рублей.
Расчет коэффициентов ликвидности
Коэффициент
Расчет
Результат
КТЛ
350 ÷ 210
1,67
КБЛ
(45 + 110) ÷ 210
0,74
КАЛ
45 ÷ 210
0,21
Коэффициент текущей ликвидности всегда будет выше быстрого, а быстрый — выше абсолютного. Это объясняется тем, что из расчета последовательно убирают все менее ликвидные активы: сначала запасы, затем дебиторскую задолженность. При расчете последнего коэффициента остаются только деньги, доступные прямо сейчас.
Как оценить ликвидность бизнеса
Расчет показателей — отправная точка. Например, коэффициент 1,5 означает устойчивость для одной отрасли и тревожный сигнал для другой. А два бизнеса с одинаковым коэффициентом текущей ликвидности могут находиться в разном финансовом положении. Например, у одной компании активы — это деньги на счете, а у другой — товар на складе, который еще нужно продать. Чтобы полноценно оценить коэффициенты ликвидности, используют два подхода: сравнение с отраслью и анализ структуры баланса.
Сравнить со своей отраслью
Для банков норматив краткосрочной ликвидности устанавливает ЦБ РФ. Так он измеряет, хватит ли у банка высоколиквидных активов, чтобы покрыть отток средств в течение 30 дней, если клиенты начнут массово забирать деньги. Для нефинансовых компаний установленных норм нет: ориентиром служат фактические отраслевые показатели ликвидности. Их можно найти в сервисе «СПАРК», который агрегирует данные бухгалтерской отчетности российских компаний и позволяет сравнить свои коэффициенты со средними значениями по отрасли.
Полезно изучить данные по своей отрасли, пусть даже не самые свежие, например двухлетней давности, и сравнить свой бизнес с ними. Это даст понимание средних значений ликвидности.
Например, у ритейла коэффициент текущей ликвидности обычно ниже, чем в других отраслях: товары оборачиваются быстро, поэтому держать большой запас оборотных активов нет необходимости. У производственных компаний с длинным циклом, например судостроения и строительства, наоборот, этот показатель ликвидности часто выше.
Например, коэффициенты по разным отраслям можно найти на TestFirm, где публикуют данные с 2012 года. Использовать для оценки информацию десятилетней давности нет смысла, потому что слишком много изменилось: рынок, структура активов, ключевая ставка. Но последние два-три года вполне можно использовать как ориентир.
По историческим данным можно выявить тенденцию. Последовательный рост коэффициентов означает увеличение рисков. Компании держат больший запас ликвидности, чтобы справляться с неопределенностью.
Анализ ликвидности баланса
Чтобы оценить, какие именно активы есть у компании и насколько срочны ее обязательства, используют анализ ликвидности баланса — группировку активов и пассивов.
Активы — все имущество компании: деньги на счетах, товары, оборудование, недвижимость. Пассивы — то, за счет чего это имущество было приобретено: вложения собственников и заемные средства, например кредиты, задолженность перед поставщиками, невыплаченные зарплаты.
Чтобы оценить ликвидность баланса, активы разделяют по скорости превращения в деньги, а пассивы — по тому, как быстро их нужно погасить. Затем сравнивают группы между собой: хватает ли быстрых активов на покрытие срочных обязательств.
Активы
Пассивы
А1 — высоколиквидные. Средства на счетах и краткосрочные финансовые вложения, например депозиты, которые выплатят в течение года
П1 — наиболее срочные. Кредиторская задолженность, например долг поставщикам
А2 — быстрореализуемые. Переводятся в деньги за недели. Дебиторская задолженность до года, например задолженность покупателей
П2 — краткосрочные. Краткосрочные кредиты и займы сроком до года
А3 — медленно реализуемые. На их перевод в деньги уходит несколько месяцев. Например, НДС, складские запасы сырья, материалов и готовой продукции
П3 — долгосрочные. Долгосрочные обязательства, например, кредиты на три-пять лет
А4 — труднореализуемые. Сложно продать оперативно, не снижая цены. Внеоборотные активы, например производственные станки, недвижимость, транспорт, нематериальные активы вроде патентов и лицензий
П4 — постоянные. Собственный капитал — средства, вложенные владельцами бизнеса и накопленная за годы работы нераспределенная прибыль
Ликвидность баланса считается устойчивой, если одновременно выполняются четыре условия по формуле:
- А1 ≥ П1.
- А2 ≥ П2.
- А3 ≥ П3.
- А4 ≤ П4.
Активы каждой группы должны покрывать обязательства соответствующей срочности, а труднореализуемые активы — не превышать собственный капитал.
Если первые три условия формулы ликвидности баланса выполняются, а четвертое нет, у компании достаточно оборотных активов, но велика доля заемного финансирования. Такая структура создает риск: краткосрочные займы нужно регулярно погашать или перекредитовываться. Если в какой-то момент банк откажет в рефинансировании или условия ухудшатся, компания окажется под давлением: активы есть, но быстро их продать не получится, а долг уже нужно отдавать.
Если не выполняется первое условие формулы ликвидности баланса, денег на счетах не хватит, чтобы немедленно погасить срочную кредиторскую задолженность. Даже если остальные три условия соблюдены, это сигнал о риске кассового разрыва в ближайшей перспективе.
Частые ошибки при оценке ликвидности компании
При оценке ликвидности есть риск допустить несколько распространенных ошибок, которые приводят к неверным выводам:
1. Учитывать запасы по розничной цене, а не по себестоимости. Склад выглядит дороже, чем он есть на самом деле, и коэффициенты получаются завышенными. Например, магазин одежды закупил футболки по 500 рублей, а продает по 3 тысячи рублей. Но не факт, что для срочного погашения долгов компания сможет быстро продать футболки за 3 тысячи. Скорее всего, придется делать скидки или даже продавать товар ниже себестоимости. Если этого не учитывать, реальная ликвидность может оказаться ниже расчета. Чтобы этого избежать, в формуле ликвидности нужно учитывать только себестоимость — цену закупки с учетом логистики и хранения.
2. Оценивать коэффициенты только в моменте, без динамики. Хорошее значение сегодня не означает, что через месяц не наступит кассовый разрыв. Ликвидность бизнеса нужно оценивать не реже раза в квартал. Расчеты можно делать ежемесячно, если автоматизировать сбор данных. Для этого в учетных системах, например 1С, SAP или ERP, нужно настроить выгрузку из баланса информации об остатках на счетах, дебиторской задолженности и обязательствах. Изменения стоит визуализировать на графике, это позволит заметить тревожный тренд до того, как он станет проблемой.
3. Не строить прогноз на год вперед. Коэффициенты показывают состояние на сегодня, но не отвечают на вопрос, что будет через полгода. Эта ошибка критична для сезонного бизнеса: без прогноза на год вперед не понять, достаточно ли запаса прочности для периода спада продаж. Прогноз помогает увидеть потенциальные кассовые разрывы и распределить расходы так, чтобы в низкий сезон хватило средств на обязательные платежи.
Как повысить ликвидность компании
Повысить ликвидность можно двумя путями: сократить краткосрочные обязательства или увеличить оборотные активы. На практике компании работают по обоим направлениям одновременно.
Как сократить краткосрочные обязательства
Долги давят на все три коэффициента ликвидности. Сократить их или перевести в другую категорию можно двумя способами:
- Рефинансировать краткосрочные долги. Можно договориться с банком о реструктуризации или взять новый долгосрочный кредит для погашения краткосрочного. Общая долговая нагрузка при этом не снизится, но обязательства перейдут в другую категорию, и давление на текущую ликвидность уменьшится.
- Договориться с поставщиками об отсрочке платежей. Кредиторская задолженность перед поставщиками — это тоже краткосрочное обязательство. Если удастся договориться о более длинной отсрочке, компания будет дольше удерживать средства на счете, и коэффициент текущей ликвидности улучшится без привлечения дополнительного финансирования.
Как увеличить оборотные активы
Помимо денег, оборотные активы включают дебиторскую задолженность и запасы. Чем быстрее они конвертируются в живые деньги на счетах, тем лучше ликвидность. Ускорить этот процесс можно несколькими способами.
Сократить дебиторскую задолженность. Долги покупателей — это актив, но им нельзя расплатиться с поставщиком прямо сейчас. Снизить дебиторскую задолженность можно с помощью сокращения отсрочек платежа и системы напоминаний покупателям. Также помогает факторинг — когда компания продает дебиторскую задолженность банку и получает деньги сразу, не дожидаясь оплаты от покупателя.
Управлять запасами. Затоваренный склад замораживает деньги: средства на производство товара потрачены, его продали, но выручки еще нет. Если запасы оборачиваются медленно, стоит сократить объем закупок, скорректировать ассортимент в пользу товаров с высоким спросом и снизить цены на залежавшиеся позиции. При этом скидки как инструмент распродажи работает, только если не становятся постоянной практикой. Иначе покупатели привыкают к снижению цен и перестают покупать по полной стоимости.
Стабилизировать денежный поток за счет удержания клиентов. Повторные покупки — это предсказуемая выручка, которая поддерживает ликвидность компании без роста рекламных расходов. Три инструмента, которые помогают этого добиться:
1. Программы лояльности стимулируют клиента возвращаться: накопленные бонусы повышают частоту покупок. При этом программы работают эффективнее, если сегментировать базу и отправлять каждому клиенту предложения по его интересам.
Сеть садовых центров LETTO сегментировала клиентов по RFM-анализу и предпочтениям. Например, тем, кто не возвращался 240 дней, отправляли предложение с повышенным кешбэком на товары из любимой категории. А клиентов конкретного магазина отдельно уведомляли о его дне рождения, предлагая скидку.
В итоге повторные заказы участников программы выросли на 11,2%, а выручка от них — на 21% год к году.
Рассылка клиентам конкретной точки принесла 27,2% конверсии в заказ
Сообщения для тех, кто интересовались комнатными цветами, дали 36,7% конверсии в заказ
2. Автоматические CRM-сценарии снижают стоимость удержания клиента: сообщение отправляется в нужный момент без участия маркетологов. Например, напоминание о сгорающих бонусах уходит автоматически за несколько дней до окончания срока, а письмо с подборкой товаров — через неделю после первой покупки.
Производитель натуральных продуктов питания «КуулКлевер» столкнулся с падением эффективности рекламы: трафик дорожал, конверсия в заказ снижалась. Компания не стала наращивать рекламный бюджет, а запустила каскадный сценарий для стимулирования повторных покупок. Он длится десять дней — именно в этот период вероятность второй покупки максимальна.
Сначала пользователям приложения отправляли пуш, а тем, у кого есть только номер телефона — SMS. Если покупки из пуша не было, через три дня пользователь также получал SMS. Еще через два дня всему сегменту отправляли два письма с паузой в один день.
За полгода конверсия из первой покупки во вторую выросла с 47% до 63%.
В первом письме рассказывают о товарах и производстве «КуулКлевер»
Во втором — об условиях программы лояльности
3. Персонализированные коммуникации повышают средний чек: клиент получает предложения по тем категориям, которые ему действительно интересны, а не общие акции. Это увеличивает конверсию рассылок и снижает затраты на коммуникацию — меньше нерелевантных сообщений, выше отдача от каждого касания.
Магазин товаров для офиса «Комус» персонализировал рассылки для физлиц и юрлиц:
- B2B-клиентам отправляли товарные рекомендации в массовых рассылках на основе последнего заказа, отраслевые спецпредложения с учетом VIP-статуса;
- физлицам — товарные рекомендации по региону, спецпредложения по программе лояльности, напоминание о пополнении запасов офисных принадлежностей.
За год число заказов из CRM-канала выросло на 23%, средний чек — на 15,35%, а среднее число позиций в корзине — на 8%.
Для обоих сегментов запустили отдельные сценарии «брошенная корзина». CDP автоматически определяла, какой заказ собрал пользователь — B2B или B2C, и запускала соответствующий сценарий
Осознанно оптимизировать маркетинговый бюджет. Когда ликвидность снижается, маркетинг часто оказывается первым кандидатом на сокращение. Но это работает против самой же ликвидности.
Маркетинг — это источник клиентов, клиент — источник выручки, выручка — источник капитала, а капитал определяет ликвидность. Когда деньги нужны прямо сейчас, правильнее не отключать маркетинг целиком, а оставлять только высококонверсионные механики.
Когда вновь появится финансовый запас, можно экспериментировать с каналами, допускать более высокую стоимость привлечения и более длинный срок окупаемости.
Высокая ликвидность — не цель сама по себе. Это инструмент, который помогает бизнесу сохранять устойчивость: платить по обязательствам, принимать взвешенные решения о росте и не оказываться в ситуации, когда деньги есть на бумаге, но не на счете.
Понимание ликвидности дает компании свободу в принятии решений. Когда есть запас прочности, можно экспериментировать, открывать новые точки, допускать более высокую стоимость привлечения. Когда его нет, приходится только реагировать. Поэтому следить за ликвидностью стоит не ради красивых коэффициентов, а чтобы понимать, что бизнес реально может себе позволить.
Часто задаваемые вопросы
В чем разница между ликвидностью и платежеспособностью?
Платежеспособность отвечает на вопрос, есть ли у компании деньги прямо сейчас. А ликвидность показывает, насколько быстро активы можно обратить в деньги, если они понадобятся.
Какие бывают виды ликвидности?
Виды ликвидности касаются разных аспектов бизнеса:
— Денег — наличные и средства на счете уже являются деньгами.
— Ценных бумаг — способность быстро продать акции или облигации по рыночной цене.
— Предприятия — способность бизнеса своевременно погашать обязательства за счет имеющихся активов.
— Баланса — показывает, насколько активы компании по группам покрывают обязательства соответствующей срочности.
— Недвижимости — обычно низкая: продажа занимает месяцы, цена срочной сделки ниже рыночной.
— Товаров — способность продать запасы быстро и без существенной потери в цене.
Каковы три коэффициента ликвидности?
- Коэффициент текущей ликвидности — самый широкий: в расчет входят все оборотные активы — деньги, дебиторская задолженность и запасы. Отражает общую картину платежеспособности.
- Коэффициент быстрой ликвидности — строже: запасы из расчета исключают, поскольку их не всегда удается продать быстро и по рыночной цене. Показывает, хватит ли активов расплатиться по долгам, если реализовать склад в нужный момент не получится.
- Коэффициент абсолютной ликвидности — самый жесткий: учитывает только деньги на счетах и краткосрочные финансовые вложения. Показывает, какую часть текущих долгов компания может закрыть немедленно.
Какой коэффициент ликвидности считается хорошим?
Универсального ответа нет: одно и то же значение может говорить об устойчивости в одной отрасли и сигнализировать о проблемах в другой. Ориентир — отраслевые показатели, которые можно найти в сервисе «СПАРК» или на TestFirm. При этом важна не только текущая цифра, но и динамика: последовательное снижение коэффициентов — повод разобраться в причинах, даже если абсолютные значения пока в норме.
Что такое мгновенная ликвидность?
Мгновенная ликвидность показывает, способна ли компания погасить краткосрочные обязательства прямо сейчас — только за счет денег на счетах и краткосрочных финансовых вложений. Измеряется коэффициентом абсолютной ликвидности: сумма этих активов делится на краткосрочные обязательства.
